Co je bezkuponový dluhopis?

Bezkuponový dluhopis (angl. zero-coupon bond) je dluhový cenný papír, který během své doby splatnosti nevyplácí pravidelný úrok, tedy kupon. Investor jej obvykle koupí za cenu nižší, než je jeho jmenovitá hodnota, a při splatnosti obdrží předem stanovenou částku. Rozdíl mezi nákupní cenou a vyplacenou hodnotou představuje výnos před zohledněním nákladů a daní.

Například dluhopis se jmenovitou hodnotou 1 000 Kč lze koupit za 800 Kč. Pokud jej investor drží až do splatnosti a emitent řádně zaplatí, obdrží 1 000 Kč; jeho hrubý výnos činí 200 Kč. Při splatnosti za pět let odpovídá tento rozdíl přibližně 4,6 % ročně při složeném ročním zhodnocení, bez poplatků a daní.

Současná cena závisí mimo jiné na době do splatnosti, požadovaném výnosu trhu a důvěryhodnosti emitenta. Zjednodušeně lze cenu vyjádřit vzorcem P = N / (1 + r)ⁿ, kde P je dnešní cena, N částka vyplacená při splatnosti, r požadovaný roční výnos a n počet let do splatnosti. Čím vyšší je požadovaný výnos nebo čím delší je doba do splatnosti, tím nižší bývá současná cena.

Výhodou tohoto typu dluhopisu je, že investor zná částku, kterou má při splatnosti obdržet, pokud emitent splní své závazky. Může proto být užitečný při plánování budoucího výdaje k určitému datu. Nemusí však být vhodný pro člověka, který potřebuje průběžný příjem z investice.

Důležitým rizikem je citlivost ceny na změny úrokových sazeb: bezkuponové dluhopisy mohou při růstu tržních výnosů výrazněji ztrácet na hodnotě než srovnatelné dluhopisy s pravidelnými kupony. Pokud je investor prodá před splatností, může utržit méně, než zaplatil; další nejistotu představuje případné nesplácení emitenta.

Zvláštní podobou jsou například americké státní cenné papíry STRIPS, které vznikají oddělením jednotlivých úrokových plateb a jistiny z některých státních dluhopisů. Každá takto oddělená část se obchoduje jako samostatný cenný papír s jedinou platbou při splatnosti.

Daňové zacházení se liší podle země a konkrétního typu dluhopisu; v některých jurisdikcích může být úrokový výnos zdaňován průběžně, i když investor peníze obdrží až při splatnosti. Před nákupem je proto vhodné ověřit podmínky emise, náklady, možnost předčasného prodeje i příslušná daňová pravidla.

Zdroj
https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/zero-coupon-bond