Co je D/E?

Ukazatel D/E (debt-to-equity ratio), česky často označovaný jako ukazatel zadluženosti vlastního kapitálu, je jedním ze základních nástrojů finanční analýzy podniku. Vyjadřuje, jaký poměr mezi cizími zdroji a vlastním kapitálem firma používá k financování svých aktivit. Jednoduše řečeno, ukazuje, kolik korun dluhu připadá na jednu korunu vlastního kapitálu společnosti.

Výpočet tohoto ukazatele je jednoduchý. Vzorec je následující: celkový dluh dělený vlastním kapitálem. Za celkový dluh se obvykle považují krátkodobé i dlouhodobé závazky, zatímco vlastní kapitál představuje čistou hodnotu firmy, tedy aktiva minus závazky. Pokud například firma vykazuje dluh 10 milionů a vlastní kapitál 20 milionů, výsledný ukazatel D/E je 0,5.

Interpretace výsledné hodnoty závisí především na odvětví, ve kterém firma působí. Univerzálně „správná“ hodnota totiž neexistuje. Zatímco softwarové společnosti běžně fungují s velmi nízkým D/E (0–0,3), výrobní podniky se pohybují spíše v rozmezí 0,3–1,0. Nemovitostní firmy často vykazují hodnoty 1–3 a banky i přes 5, protože jejich podnikatelský model je na páce přímo postaven.

Pro většinu běžných firem se za konzervativní považuje hodnota pod 0,5, což znamená nízké zadlužení a dostatek prostoru pro další investice či překonání nepříznivého období. Pásmo 0,5–1,5 představuje běžný rozsah pro zdravé a ziskové podniky. Hodnoty nad 2,5 jsou obecně považovány za vysoké a bezpečné pouze pro firmy s velmi stabilními a předvídatelnými peněžními toky, jako jsou regulované utility.

Vyšší D/E nemusí být nutně negativní. Pokud firma dokáže své dluhy pohodlně obsluhovat a využívá páku k vyšší návratnosti vlastního kapitálu, může být pro akcionáře výhodná. Naopak nízké D/E signalizuje menší závislost na vnějších věřitelích a větší finanční stabilitu, ale také možnou neochotu nebo neschopnost managementu efektivně využívat cizí kapitál k růstu.

Při hodnocení ukazatele D/E je proto vždy nutné přihlédnout k dalším faktorům. Samotná hodnota D/E totiž neříká, zda je dluh skutečně „nebezpečný“. Zásadní je kombinace s ukazatelem úrokového krytí, který měří, jak snadno firma ze svého provozního zisku pokrývá úrokové náklady. Firma s vysokým D/E, ale osmkrát vyšším ziskem než úroky, je na tom lépe než podnik s mírným zadlužením a úrokovým krytím pouze 1,5násobným.

Zdroj
https://www.allianz-trade.com/en_US/insights/debt-to-equity-ratio.html