Co je dluhopis s pohyblivým kupónem?

Dluhopis s pohyblivým kupónem je dluhopis, u něhož se úroková sazba v průběhu času mění podle předem stanovených pravidel. Investor tedy předem zná způsob výpočtu úroku, nikoli přesnou výši všech budoucích plateb. Na rozdíl od dluhopisu s pevným kupónem může jeho úrokový výnos růst i klesat.

Kupón se obvykle skládá z referenční sazby a přirážky, které se také říká marže. U korunového dluhopisu může být referenční sazbou například PRIBOR; emisní podmínky pak určují, jaká sazba se použije a kdy se kupón přepočítá.

Představme si dluhopis s ročním kupónem ve výši tříměsíčního PRIBORu plus jeden procentní bod. Pokud by referenční sazba při stanovení kupónu činila 4 %, výsledná roční úroková sazba pro dané období by byla 5 %. Při jmenovité hodnotě 10 000 Kč to odpovídá přibližně 500 Kč za rok, pokud by tato sazba platila celý rok.

Hlavní výhodou je přizpůsobení kupónu vývoji tržních sazeb. Když referenční sazba vzroste, může se po jejím dalším přepočtu zvýšit i vyplácený úrok. Při poklesu sazeb se však výnos naopak sníží; pohyblivý kupón proto není příslibem trvale vysokého příjmu.

Změna kupónu také neznamená, že se nemůže měnit tržní cena dluhopisu. Investor, který jej prodá před splatností, může získat méně, než zaplatil, například kvůli změně podmínek na trhu nebo zhoršení finanční situace emitenta.

Pohyblivá sazba navíc neodstraňuje úvěrové riziko. Pokud emitent nebude schopen plnit své závazky, může investor přijít o část úroků i vložené částky. Vyšší nabízená přirážka proto sama o sobě není výhodou; může být také známkou vyššího rizika.

Před nákupem je vhodné přečíst emisní podmínky, zejména pravidla pro výpočet a přepočet kupónu, datum splatnosti a případnou možnost předčasného splacení. Důležité je také posoudit důvěryhodnost emitenta a to, zda půjde dluhopis v případě potřeby prodat. Teprve společně tyto informace ukazují, co může investice přinést a jaká rizika s ní investor přijímá.

Zdroj
https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/floating-rate-bond-or-variable-or-adjustable-rate
https://www.cnb.cz/cs/dohled-financni-trh/ochrana-spotrebitele/desatero_investor_korporat_dluhopisy/