Co je Klam utopených nákladů (Sunk Cost Fallacy)?

Klam utopených nákladů (Sunk Cost Fallacy) je psychologické zkreslení, při kterém lidé pokračují v nevýhodném rozhodnutí jen proto, že do něj již investovali čas, peníze nebo úsilí. V investování se tento jev nejčastěji projevuje neochotou prodat ztrátovou investici, protože investor nechce připustit, že jeho původní rozhodnutí bylo chybné. Patří mezi významné emoční pasti, které mohou dlouhodobě zhoršovat investiční výsledky.

Podstatou tohoto klamu je skutečnost, že již vynaložené náklady nelze získat zpět. Z ekonomického hlediska by proto neměly ovlivňovat budoucí rozhodování. Investor by měl posuzovat pouze to, zda má investice dobré vyhlídky do budoucna, nikoliv kolik peněz do ní vložil v minulosti.

Typickým příkladem je nákup akcie za 1 000 Kč, jejíž hodnota následně klesne na 600 Kč. Místo objektivního zhodnocení situace si investor říká, že prodá až ve chvíli, kdy se cena vrátí na původní úroveň. Přitom může přehlížet skutečnost, že firma mezitím výrazně zhoršila své hospodářské výsledky a pravděpodobnost návratu ceny je velmi nízká.

Klam utopených nákladů často souvisí s neochotou přijmout ztrátu. Pro mnoho lidí je psychologicky snazší držet ztrátovou pozici a doufat ve zlepšení než uznat chybu a kapitál přesunout do perspektivnější investice. Emoce tak převládnou nad racionálním rozhodováním.

Toto zkreslení se neomezuje pouze na akcie. Stejným způsobem mohou investoři setrvávat ve ztrátových kryptoměnách, dluhopisech, podílových fondech nebo nemovitostech. Rozhodující není typ investice, ale způsob uvažování investora.

Mezi typické projevy klamu utopených nákladů patří například:

• odmítání prodeje ztrátové investice pouze kvůli vysoké pořizovací ceně,
• neustálé dokupování ztrátové pozice (tzv. ředění) bez objektivního důvodu,
• přesvědčení, že by prodejem byla ztráta „skutečná“, zatímco při držení stále existuje naděje,
• ignorování nových informací, které naznačují další zhoršení situace.

Z pohledu investiční teorie je však nákupní cena historickým údajem. Trh ji nebere v úvahu a budoucí vývoj ceny závisí na aktuální hodnotě společnosti, ekonomických podmínkách a očekávání investorů. Minulé rozhodnutí proto samo o sobě nevytváří důvod pokračovat v držení investice.

Úspěšní investoři se snaží přistupovat ke každé investici, jako by ji hodnotili poprvé. Pokládají si otázku, zda by dané aktivum koupili i dnes za současnou cenu. Pokud je odpověď záporná, může být prodej racionálnějším řešením než další čekání.

Omezit vliv tohoto zkreslení pomáhá předem stanovená investiční strategie. Mnoho investorů využívá pravidla pro maximální přípustnou ztrátu, pravidelné přehodnocování portfolia nebo předem definované podmínky pro prodej investice. Díky tomu jsou rozhodnutí více založena na faktech než na emocích.

Klam utopených nákladů patří mezi nejčastější psychologické chyby v investování. Schopnost oddělit minulost od budoucnosti a hodnotit investice podle jejich současného potenciálu představuje jednu ze základních dovedností dlouhodobě úspěšných investorů.

Zdroj
https://www.behavioraleconomics.com/resources/mini-encyclopedia-of-be/sunk-cost-fallacy/