Kdo je Permabull?

Permabull je neformální označení pro účastníka finančního trhu nebo jinou osobu vyjadřující trvale optimistický názor na budoucí vývoj trhu či konkrétního aktiva. Permabull má tendenci očekávat růst cen dlouhodobě a svůj pozitivní výhled si často zachovává také během období poklesů nebo zvýšené nejistoty.

Pojem vychází ze slova „bull“, které se ve finančním prostředí používá pro investora očekávajícího růst cen. Býčí trh je obecně spojen s rostoucími cenami a optimistickým sentimentem investorů.

Permabull se od běžného optimisticky naladěného investora liší především stálostí svého postoje. Zatímco investor může svůj výhled měnit podle ekonomických dat, valuací nebo hospodářských výsledků firem, Permabull má tendenci očekávat další růst téměř bez ohledu na aktuální podmínky.

Typický Permabull může svůj optimismus zakládat například na dlouhodobém hospodářském růstu, technologickém pokroku, růstu produktivity nebo historické schopnosti akciových trhů překonávat předchozí propady. Krátkodobou korekci proto Permabull často interpretuje spíše jako příležitost k nákupu než jako důvod k odchodu z trhu.

Takový přístup nemusí být automaticky chybný. Dlouhodobý optimismus může investora chránit před impulzivním prodejem během období paniky a může podporovat disciplínu při dlouhodobém investování.

Problém nastává ve chvíli, kdy se optimismus změní v přesvědčení, které Permabull není ochoten přehodnotit ani po příchodu významných negativních informací. V takové situaci mohou hrát důležitou roli behaviorální zkreslení, zejména přehnaná sebedůvěra a tendence upřednostňovat informace potvrzující předchozí názor.

Výzkum behaviorálních financí ukazuje, že investorský sentiment může ovlivňovat ceny aktiv a že jeho účinek bývá výraznější u společností, jejichž fundamentální hodnotu je obtížnější určit. Nadměrný optimismus proto nemusí být pouze názorem jednotlivce, ale může se stát součástí širší nálady na trhu.

Permabull může být charakteristický například těmito postoji:

• dlouhodobé očekávání růstu akciových trhů,
• interpretace výraznějších poklesů jako nákupních příležitostí,
• větší důraz na pozitivní scénáře než na negativní rizika,
• vysoká důvěra v dlouhodobou schopnost ekonomiky a firem růst.

Zajímavé je, že vysoký optimismus investorů nemusí znamenat vysoké budoucí výnosy. Mezinárodní studie zjistily, že období vysokého investorského sentimentu mohou být naopak následována nižšími budoucími výnosy, přičemž tento vztah se může mezi jednotlivými zeměmi a obdobími lišit.

Permabull lze tedy chápat především jako označení dlouhodobého tržního postoje, nikoli jako samostatnou investiční strategii. Optimismus může být při dlouhém investičním horizontu výhodou, avšak Permabull by měl stejně jako každý investor počítat s možností, že původní předpoklady mohou být chybné a tržní podmínky se mohou zásadně změnit.

Zdroj
https://www.youtube.com/watch?v=FrvKzMqg8O4