Co je reinvestiční riziko?

Reinvestiční riziko je možnost, že investor nebude schopen znovu investovat přijaté peníze za stejně výhodných podmínek jako původní investici. Nejčastěji se o něm mluví u dluhopisů, kde se týká úrokových plateb i vrácené jistiny. Pokud výnosy na trhu mezitím klesnou, nové investice mohou přinášet nižší příjem.

Představme si investora, který vlastní dluhopis za 100 000 Kč s ročním kupónem 5 %. Dostává tedy 5 000 Kč ročně na úrocích, které chce dále investovat, ale tržní sazby klesnou na 2 %. Při stejné výši vkladu by nové investice přinášely jen 2 000 Kč ročně.

Riziko se může projevit také po splatnosti dluhopisu, kdy investor obdrží zpět jistinu, nebo při předčasném splacení. Peníze sice dostane, ale nemusí najít srovnatelnou investici se stejným výnosem a podobnou mírou rizika.

Výrazné může být u takzvaných umořitelných či předčasně splatitelných dluhopisů. Emitent je může splatit dříve, například když tržní úrokové sazby klesnou a může si půjčit levněji. Investor pak může být nucen uložit vrácené peníze za nižší sazbu, než jakou původně získával.

Podobný problém se vyskytuje u cenných papírů zajištěných hypotékami. Když sazby klesají, někteří dlužníci refinancují hypotéky a splácejí je rychleji, čímž se investorům vrací jistina dříve, než očekávali.

Reinvestiční riziko není totožné s úrokovým rizikem. Úrokové riziko se týká zejména změny tržní ceny dluhopisu při změně sazeb, zatímco reinvestiční riziko popisuje nejistotu ohledně výnosu z peněz, které investor obdrží a znovu vloží. Obě rizika spolu ale mohou souviset.

Při klesajících sazbách může klesat příjem z nově investovaných kupónů či předčasně vrácené jistiny. Při růstu sazeb se naopak příchozí peníze mohou investovat výhodněji, i když tržní cena již držených dluhopisů může klesnout. Dopad proto závisí mimo jiné na tom, kdy peněžní toky přicházejí a jak dlouho investor peníze potřebuje investovat.

Dopady rizika lze zmírnit, nikoli zcela odstranit. Investor může rozložit splatnosti dluhopisů do různých let a zvážit nižší podíl předčasně splatitelných cenných papírů. Tyto volby však mohou ovlivnit výnos, dostupnost peněz i citlivost portfolia na změny sazeb.

Při hodnocení investice proto nestačí sledovat pouze její uvedený výnos. Důležité je také posoudit, kdy a za jakých podmínek budou peníze vyplaceny a jaký výnos lze realisticky očekávat při jejich dalším investování. Reinvestiční riziko je zvlášť důležité pro investory, kteří spoléhají na pravidelný příjem z portfolia.

Zdroj
https://www.wallstreetprep.com/knowledge/reinvestment-risk/