Co je WACC?

WACC (Weighted Average Cost of Capital / Vážený průměr nákladů kapitálu), představuje klíčový ukazatel v oblasti firemních financí a investičního rozhodování. Vyjadřuje průměrnou cenu, kterou podnik platí za získání kapitálu od svých investorů a věřitelů. Jde tedy o minimální požadovanou výnosnost, kterou musí firma generovat, aby uspokojila všechny své poskytovatele kapitálu.

Pro pochopení podstaty WACC je nutné si uvědomit, že firma obvykle financuje své aktivity kombinací dvou hlavních zdrojů. Těmi jsou vlastní kapitál (akcie a nerozdělený zisk) a cizí kapitál (dluhopisy, bankovní úvěry). Každý z těchto zdrojů má pro firmu jinou cenu a nese jinou míru rizika. WACC tyto rozdílné náklady váží podle toho, jak velký podíl na celkovém kapitálu firmy jednotlivé složky zaujímají.

Výpočet WACC se opírá o několik vstupů, které je třeba stanovit s ohledem na tržní realitu. Náklady na cizí kapitál (cost of debt) obvykle vycházejí z úrokové sazby, kterou firma platí z úvěrů, a jsou sníženy o daňový štít, protože úroky jsou daňově uznatelným nákladem. Náklady na vlastní kapitál (cost of equity) se stanovují složitěji, často pomocí modelu CAPM, který zohledňuje bezrizikovou sazbu, tržní rizikovou prémii a systematické riziko firmy vyjádřené koeficientem beta.

Hlavní využití nachází WACC v investičním rozhodování a oceňování podniků. Slouží jako diskontní sazba při výpočtu čisté současné hodnoty (NPV) budoucích peněžních toků. Pokud projekt generuje výnos vyšší než WACC, vytváří ekonomickou hodnotu. V opačném případě by měl být odmítnut, protože nepokrývá ani náklady na kapitál, který byl na něj vynaložen.

Je však důležité mít na paměti, že WACC není neměnný údaj. Mění se s vývojem úrokových sazeb, s vnímáním rizika firmy na trhu i s tím, jak se vyvíjí její kapitálová struktura. Proto by měl být tento ukazatel pravidelně aktualizován. Zároveň platí, že WACC je pouze průměrem, a pro hodnocení projektů s výrazně odlišným rizikovým profilem, než má zbytek firmy, může být vhodnější použít specifickou diskontní sazbu.

Zdroj
https://www.wallstreetprep.com/knowledge/wacc/