Co je Home bias?

Home bias je investiční fenomén, při kterém investoři dávají přednost domácím aktivům před zahraničními, a to i v situaci, kdy by širší mezinárodní diverzifikace mohla jejich portfolio lépe rozložit. Typicky se projevuje například tím, že český investor drží výrazně více českých akcií, než odpovídá jejich podílu na světovém akciovém trhu.

Tento jev je dobře zdokumentovaný napříč zeměmi i časovými obdobími. Výzkumy ukazují, že investoři mají tendenci domácí akcie nadhodnocovat a zahraniční trhy naopak podvažovat, přestože mezinárodní diverzifikace může snižovat některá specifická rizika.

Důvodů pro home bias existuje několik. Jedním z nejpřirozenějších je větší znalost domácího trhu – investor se setkává s místními firmami, jejich produkty, ekonomikou i médii, a proto může mít pocit, že jim rozumí lépe než společnostem ze zahraničí.

Roli mohou hrát také náklady, dostupnost informací, měnové riziko, daňová pravidla nebo rozdílná regulace jednotlivých trhů. Výzkum zároveň ukazuje, že samotné transakční náklady a nedostatek informací nedokážou rozsah home biasu plně vysvětlit.

Významnou roli mají také psychologické faktory. Investoři mají tendenci preferovat to, co znají a co jim připadá bezpečnější, což může vést k přesvědčení, že domácí investice jsou méně rizikové než zahraniční, i když to nemusí být objektivně pravda.

Home bias však nemusí být vždy chybou. Určitý podíl domácích aktiv může dávat smysl například kvůli tomu, že investor své výdaje, příjmy a část budoucích finančních potřeb realizuje v domácí měně. Rozumná míra domácího zastoupení tak může představovat kompromis mezi globální diverzifikací a praktickými potřebami investora.

Problém nastává především při příliš vysoké orientaci portfolia na jednu zemi. Investor se pak vystavuje nejen vývoji konkrétních společností, ale také vývoji domácí ekonomiky, měny, úrokových sazeb, regulace a politického prostředí.

Home bias je proto důležitým tématem při tvorbě dlouhodobého investičního portfolia. Globální akciové fondy a ETF mohou investorům umožnit jednodušeji rozložit kapitál mezi velké množství zemí a sektorů a omezit závislost výsledku portfolia na vývoji jediného domácího trhu.

Výzkumná literatura nicméně upozorňuje, že neexistuje jedno univerzální vysvětlení ani ideální podíl domácích investic. Home bias je výsledkem kombinace ekonomických, institucionálních, informačních a behaviorálních faktorů a jeho optimální míra závisí na konkrétním investorovi a jeho situaci.

Při hodnocení vlastního portfolia proto není podstatné pouze to, zda investor domácí aktiva preferuje, ale především jak velká je tato preference a jaký dopad má na celkovou diverzifikaci a riziko portfolia.

Zdroj
https://www.investopedia.com/terms/h/homebias.asp