Co je OTM (Out of The Money)?

OTM (Out of the Money) je pojem používaný v opčním obchodování pro opci, která se nachází „mimo peníze“. Znamená to, že při aktuální ceně podkladového aktiva by její okamžité uplatnění nebylo pro držitele ekonomicky výhodné.

U call opce nastává OTM situace tehdy, když je realizační neboli strike cena vyšší než aktuální tržní cena podkladového aktiva. Pokud se například akcie obchoduje za 90 USD a call opce umožňuje její nákup za 100 USD, opce je OTM, protože investor by mohl akcii na trhu koupit levněji.

U put opce funguje princip opačně. Put opce je OTM, pokud je její strike cena nižší než aktuální cena podkladového aktiva – například put se strikem 80 USD při ceně akcie 90 USD.

OTM opce nemá vnitřní (intrinsic) hodnotu. Přesto může mít před expirací určitou tržní cenu, protože její prémie může obsahovat časovou neboli extrinsickou hodnotu odrážející možnost, že se cena podkladového aktiva ještě před expirací pohne příznivým směrem.

Zjednodušeně lze jednotlivé situace rozlišit následovně:

• OTM call: strike > cena podkladového aktiva,
• OTM put: strike < cena podkladového aktiva,
• ATM (at the money): strike se nachází přibližně na úrovni ceny podkladového aktiva,
• ITM (in the money): opce již má vnitřní hodnotu.

OTM opce bývají levnější než srovnatelné opce, které jsou ITM, což může být pro spekulativně zaměřené investory atraktivní. Relativně malý vložený kapitál totiž může při výrazném pohybu podkladového aktiva přinést vysoké procentuální zhodnocení.

S tím je však spojeno značné riziko. Pokud OTM opce zůstane mimo peníze až do expirace, její hodnota při expiraci je nulová a kupující může přijít o celou zaplacenou prémii.

Důležitou roli proto hraje čas do expirace. Dokud do vypršení opce zbývá dostatek času, existuje možnost, že pohyb podkladového aktiva dostane opci tzv. “do peněz”; s přibližující se expirací však její časová hodnota obecně mizí.

Významným faktorem je rovněž implikovaná volatilita. Vyšší očekávaná volatilita může zvyšovat opční prémii, protože roste možnost výraznějšího budoucího pohybu podkladového aktiva, a tedy i šance, že se OTM opce před expirací stane ITM.

Zvláštní kategorií jsou deep OTM opce, jejichž strike se nachází výrazně daleko od aktuální tržní ceny. Ty mohou být velmi levné, zároveň však zpravidla vyžadují podstatný pohyb trhu, aby při expiraci získaly vnitřní hodnotu.

OTM opce se nepoužívají pouze ke spekulaci. Put opce mimo peníze mohou například sloužit jako forma ochrany portfolia proti výraznému propadu trhu, zatímco jiné OTM pozice mohou být součástí komplexnějších opčních strategií.

Pro investora je proto důležité nevnímat označení OTM jako synonymum pro „levnou příležitost“. Cena opce odráží mimo jiné vztah strike a tržní ceny, čas do expirace a očekávanou volatilitu a případná nízká prémie je doprovázena reálnou možností, že opce expiruje bez hodnoty.

Zdroj
https://www.moomoo.com/us/learn/out-of-the-money-options