Co je Risk/Reward Ratio (RRR)?

Risk/Reward Ratio (RRR), česky poměr rizika a potenciálního výnosu, je ukazatel používaný především při hodnocení jednotlivých investic nebo obchodních příležitostí. Vyjadřuje, kolik investor potenciálně riskuje ve vztahu k částce, kterou může při úspěšném obchodu získat.

Například RRR 1:3 znamená, že investor riskuje 100 Kč s cílem dosáhnout potenciálního zisku 300 Kč. Pokud by naopak potenciální ztráta činila 200 Kč a očekávaný zisk 300 Kč, poměr by byl 1:1,5.

RRR se nejčastěji určuje pomocí vstupní ceny, úrovně stop-lossu a cílové ceny. U nákupu akcie za 1 000 Kč se stop-lossem na 900 Kč a cílovou cenou 1 300 Kč investor riskuje 100 Kč na akcii a potenciálně může vydělat 300 Kč, tedy RRR 1:3.

Důležité je, že RRR samo o sobě neříká, zda je konkrétní investice dobrá nebo špatná. Vyšší potenciální výnos obvykle znamená, že k jeho dosažení existuje určitá překážka nebo vyšší pravděpodobnost, že cílové ceny nebude dosaženo.

RRR proto dává největší smysl v kombinaci s pravděpodobností úspěchu. Strategie s RRR 1:3 například nemusí být zisková, pokud investor vyhrává jen velmi zřídka, zatímco strategie s nižším poměrem může být při dostatečně vysoké úspěšnosti dlouhodobě zisková.

Pro posouzení obchodní strategie lze využít takzvanou očekávanou hodnotu. Ta zjednodušeně kombinuje pravděpodobnost zisku, velikost průměrného zisku, pravděpodobnost ztráty a velikost průměrné ztráty.

U RRR 1:3 je teoretický bod zvratu při zanedbání poplatků a dalších nákladů přibližně 25% úspěšnost. To však neznamená, že každý obchodník s RRR 1:3 bude automaticky ziskový, protože skutečné výsledky ovlivňují například transakční náklady, skluz, změny volatility a schopnost dodržovat stanovený plán.

RRR se často používá také při řízení velikosti pozice. Investor může nejprve stanovit maximální částku, kterou je ochoten na jednom obchodu ztratit, a teprve následně podle vzdálenosti stop-lossu vypočítat odpovídající velikost pozice.

Je také důležité rozlišovat mezi plánovaným a skutečně dosaženým RRR. Obchod může být při vstupu naplánován například na 1:3, ale pokud investor předčasně uzavře ziskovou pozici nebo posune stop-loss, skutečný poměr zisku a ztráty může být výrazně odlišný.

RRR se nejčastěji využívá u aktivního obchodování, například u akcií, forexu, futures nebo kryptoměn. U dlouhodobého investování je jeho použití složitější, protože předem stanovený stop-loss a přesný cenový cíl často neodpovídají způsobu, jakým investor vyhodnocuje dlouhodobou hodnotu aktiva.

Poměr rizika a výnosu je součástí širšího konceptu vztahu mezi rizikem a očekávaným výnosem. Moderní finanční výzkum se proto zabývá nejen jednoduchými poměry, ale také různými způsoby měření rizika, například volatilitou, maximálním poklesem nebo ukazateli výnosu očištěného o riziko.

RRR by proto neměl být používán jako samostatné pravidlo typu „čím vyšší, tím lepší“. Smyslem je především porovnat potenciální ztrátu s potenciálním výnosem a zjistit, zda daná příležitost při realistickém odhadu pravděpodobnosti a nákladů dává ekonomický smysl.

Zdroj
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0261560625001883
https://arxiv.org/abs/2106.09055