Co je tokenizace reálných aktiv?

Tokenizace reálných aktiv (anglicky Tokenized Real World Assets, RWA) označuje převod práv spojených s majetkem do podoby digitálních tokenů zaznamenaných na blockchainu či jiné sdílené digitální účetní knize. Token může představovat například podíl na nemovitosti, dluhopisu, komoditě nebo investičním fondu. V praxi se však pod označením RWA často skrývají různé právní a technické modely.

Tokenizace obvykle neznamená, že se samotná budova, zlato nebo jiná věc přesune na blockchain. Digitální záznam může představovat vlastnický podíl, pohledávku nebo jiný nárok vůči emitentovi či správci aktiva. Proto je důležité ověřit, jaká práva token skutečně poskytuje a zda jsou vymahatelná podle příslušného práva.

Proces může začít oceněním a právním uspořádáním aktiva, po němž následuje vydání tokenů a stanovení pravidel jejich převodu. Tato pravidla mohou být zčásti zakódována do chytrých kontraktů – programů, které automaticky vykonávají předem určené úkony. Mohou například omezit převody na ověřené uživatele nebo rozdělovat výnosy mezi držitele tokenů.

Zastánci tokenizace očekávají rychlejší vypořádání obchodů, přesnější evidenci a snížení některých administrativních nákladů. Rozdělení aktiva na menší podíly může také umožnit investovat menší částky než při nákupu celého aktiva. Tyto přínosy ale závisejí na konkrétním projektu a nelze je považovat za automatické.

Mezi aktiva, která se tokenizují nebo pro něž se tato možnost zkoumá, patří například:

• nemovitosti a podíly v realitních fondech,
• státní či podnikové dluhopisy a podíly ve fondech peněžního trhu,
• komodity, například zlato,
• pohledávky a další finanční nároky.

Tokenizace zároveň neodstraňuje rizika spojená se samotným aktivem. K nim se přidávají rizika úschovy, kybernetických útoků, chyb chytrých kontraktů, nedostatečné likvidity nebo selhání emitenta či správce. Pokud token představuje nárok na aktivum uložené mimo blockchain, systém musí spolehlivě propojit digitální evidenci s tím, co se skutečně děje ve fyzickém světě.

Právní režim závisí na zemi, povaze tokenu i právech, která investor získává. Token představující cenný papír se může řídit pravidly pro cenné papíry; samotné použití blockchainu tuto povahu nemění. Před nákupem je proto vhodné porozumět smluvním podmínkám, způsobu úschovy podkladového aktiva a možnostem uplatnění nároku.

Zdroj
https://www.imf.org/en/publications/fandd/issues/2025/09/back-to-basics-tokens-finance-newest-oldest-innovation-itai-agur
https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/corp-fin-statement-tokenized-securities-012826-statement-tokenized-securities