Co je Warrant?

Warrant je finanční nástroj, který dává svému držiteli právo koupit, případně u některých typů prodat, určité podkladové aktivum za předem stanovených podmínek. Nejčastěji se setkáváme s warranty navázanými na akcie, ale podkladovým aktivem mohou být také akciové indexy, měny, komodity nebo jiné finanční instrumenty.

Základní princip warrantu je podobný opci. Držitel získává právo, nikoli povinnost, uskutečnit stanovenou transakci za realizační neboli strike cenu do určitého data nebo k určitému datu splatnosti.

Rozlišují se především call warranty, jejichž hodnota zpravidla roste při růstu ceny podkladového aktiva, a put warranty, které naopak mohou získávat na hodnotě při jeho poklesu. Investor tak může warranty využívat jak ke spekulaci na vývoj trhu, tak v některých případech k zajištění existujícího portfolia.

Důležitou vlastností warrantů je pákový efekt. Investor obvykle zaplatí pouze zlomek hodnoty podkladového aktiva, takže relativně malý pohyb jeho ceny může způsobit výrazně větší procentní změnu ceny warrantu.

Páka ovšem funguje oběma směry. Vedle možnosti vysokého procentního výnosu proto existuje také značné riziko ztráty a při nepříznivém vývoji může warrant při splatnosti ztratit celou svou hodnotu.

Na cenu warrantu má vliv několik faktorů, zejména:

• aktuální cena podkladového aktiva a realizační cena,
• doba zbývající do splatnosti,
• volatilita podkladového aktiva,
• úrokové sazby a případné dividendy,
• převodní poměr a konkrétní podmínky warrantu.

Podobně jako u opcí lze hodnotu warrantu rozdělit na vnitřní a časovou hodnotu. Čím více času zbývá do splatnosti a čím vyšší je očekávaná volatilita podkladového aktiva, tím větší může být za jinak stejných podmínek časová hodnota instrumentu.

Warrant není automaticky totéž co burzovně obchodovaná opce. U klasických podnikových neboli equity warrants bývá emitentem samotná společnost a při jejich uplatnění mohou být vydány nové akcie, což může vést k naředění podílu stávajících akcionářů. Právě vliv tohoto ředění na oceňování warrantů je dlouhodobým tématem finančního výzkumu.

Vedle podnikových warrantů existují také tzv. covered warrants, které typicky vydávají finanční instituce. Investor je proto vystaven nejen pohybu podkladového aktiva, ale podle konstrukce produktu také podmínkám konkrétní emise a kreditnímu riziku emitenta.

Při hodnocení warrantu proto nestačí pouze odhadnout, zda podkladové aktivum poroste nebo klesne. Investor by měl rozumět také splatnosti, realizační ceně, převodnímu poměru, volatilitě, likviditě a způsobu vypořádání konkrétního instrumentu.

Warrants tak představují flexibilní, ale poměrně komplexní investiční nástroj. Díky finanční páce mohou nabídnout výrazný potenciál zhodnocení, současně však nesou podstatně vyšší riziko než přímé držení podkladového aktiva a vyžadují dobrou znalost jejich konstrukce.

Zdroj
https://www.patria.cz/fondyderivaty/warranty/popis.html