Co je Fama-French model?

Fama-French model je rozšířením klasického modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM), který se používá k vysvětlení výnosů akcií. Tento přístup vyvinuli ekonomové Eugene Fama a Kenneth French na počátku 90. let 20. století. Jejich cílem bylo lépe zachytit faktory, které ovlivňují výkonnost akciových trhů.

Základní myšlenkou modelu je, že výnos akcie není dán pouze tržním rizikem, ale také dalšími systematickými faktory. Původní verze modelu pracuje se třemi faktory, které dohromady poskytují přesnější vysvětlení rozdílů ve výnosech mezi jednotlivými akciemi.

Mezi hlavní faktory patří:

• tržní riziko (podobně jako v CAPM),
• velikost firmy (small vs. large cap),
• poměr účetní hodnoty k tržní (value vs. growth akcie).

Faktor velikosti vychází z empirického pozorování, že menší společnosti mají tendenci dosahovat vyšších výnosů než velké firmy. Tento jev je často spojován s vyšším rizikem a nižší likviditou těchto akcií.

Faktor hodnoty (value factor) reflektuje skutečnost, že akcie s vysokým poměrem účetní hodnoty k tržní ceně (tzv. value akcie) historicky překonávají růstové (growth) akcie. Investoři tak mohou být odměňováni za investování do podhodnocených titulů.

Později byl model dále rozšířen na pětifaktorový model, který přidává:

• ziskovost (profitability),
• investiční aktivitu (investment).

Tyto dodatečné faktory pomáhají ještě lépe vysvětlit rozdíly ve výnosech mezi firmami. Například společnosti s vyšší ziskovostí mají tendenci dosahovat lepších výsledků na akciovém trhu.

Fama-French model se využívá v akademickém výzkumu i v praxi, například při sestavování portfolií nebo hodnocení výkonnosti fondů. Pomáhá investorům pochopit, odkud pochází výnosy a jaké rizikové faktory podstupují.

Přestože model přináší pokročilejší pohled na trh, má i svá omezení. Někteří ekonomové poukazují na to, že jednotlivé faktory se mohou v čase měnit a upozorňují na nejistotu a proměnlivost sledovaných metrik.

Celkově však Fama-French model představuje důležitý nástroj moderní finanční teorie. Umožňuje hlubší analýzu akciových výnosů a nabízí komplexnější pohled než tradiční jednofaktorové modely (např. CAPM).

Zdroj
https://www.investopedia.com/terms/f/famaandfrenchthreefactormodel.asp