Co je Úrokový swap (IRS)?

IRS (Interest Rate Swap) neboli úrokový swap je finanční derivát, prostřednictvím kterého si dvě strany vyměňují úrokové platby. Nejčastěji jedna strana platí pevnou úrokovou sazbu a druhá sazbu pohyblivou, přičemž obě platby jsou vypočítávány ze stejné předem stanovené nominální částky.

Nominální částka, označovaná jako notional, se u běžného úrokového swapu zpravidla fyzicky nevyměňuje. Slouží především jako základ pro výpočet jednotlivých úrokových plateb.

Typický úrokový swap může například uzavřít společnost, která má úvěr s pohyblivou úrokovou sazbou, ale chce získat větší jistotu ohledně budoucích úrokových nákladů. Pomocí IRS může ekonomický efekt svého financování změnit z pohyblivé sazby na pevnou, aniž by musela původní úvěr refinancovat.

Princip lze zjednodušeně popsat následovně:

• plátce pevné sazby platí předem dohodnutý úrok,
• plátce pohyblivé sazby platí úrok odvozený od referenční sazby,
• platby se počítají z dohodnuté nominální hodnoty,
• v praxi se často vypořádává pouze rozdíl mezi příslušnými platbami.

IRS se používají především k řízení úrokového rizika. Firmy, banky a další finanční instituce díky nim mohou upravovat svou citlivost na změny tržních úrokových sazeb a lépe sladit strukturu svých aktiv a závazků.

Úrokové swapy však mohou být využívány také pro spekulaci na budoucí vývoj sazeb. Investor například může prostřednictvím swapu vytvořit pozici, jejíž hodnota se mění podle toho, zda tržní úrokové sazby rostou, nebo klesají.

Hodnota IRS není po celou dobu jeho existence stejná. Při uzavření standardního swapu bývá nastavena tak, aby byla jeho počáteční tržní hodnota přibližně nulová, následně se však mění především v závislosti na vývoji úrokové křivky.

Pokud například investor ve swapu platí pevnou sazbu a přijímá pohyblivou, růst tržních sazeb je pro jeho pozici obecně příznivý. Naopak pokles sazeb může zvyšovat hodnotu pozice protistrany, která pevnou sazbu přijímá.

Vedle nejběžnějšího fixed-for-floating swapu existují i další varianty. Patří mezi ně například swapy vyměňující dvě různé pohyblivé sazby nebo OIS (Overnight Index Swap), u kterého je pohyblivá část navázána na příslušnou jednodenní referenční sazbu.

S úrokovým swapem jsou spojena také rizika. Vedle samotného úrokového rizika jde zejména o riziko protistrany, likvidity a ocenění, přičemž významnou roli může hrát také způsob zajištění kontraktu kolaterálem.

Zdroj
https://www.researchgate.net/publication/4767637_An_Economic_Analysis_of_Interest_Rate_Swaps