Co je gamma squeeze?

Gamma squeeze je prudký růst ceny akcie, který může zesilovat zajišťování pozic na opčním trhu. Nejde o přesně vymezený odborný ani právní termín. Označuje situaci, kdy nákupy akcií související s opcemi podpoří růst ceny, a tím vyvolají další nákupy.

Pro pochopení je důležitá opce, tedy smlouva, která dává kupujícímu právo koupit nebo prodat podkladovou akcii za předem stanovenou cenu. Kupující call opce získává právo akcii koupit. Delta přibližně vyjadřuje, jak se změní cena opce při změně ceny akcie, zatímco gamma ukazuje, jak rychle se delta mění.

Pokud investor koupí call opci od tvůrce trhu, může tvůrce trhu převzít opačnou, tedy prodanou pozici. Aby omezil riziko, může si koupit akcie jako zajištění. Když cena akcie roste, delta call opce obvykle roste také. Prodávající opce pak může potřebovat přikoupit další akcie, aby zajištění odpovídalo novému riziku.

Tento proces může vytvořit zpětnou vazbu – růst ceny vede k dalším nákupům akcií kvůli zajištění a ty mohou cenu dále zvyšovat. Efekt může být výraznější, když se obchoduje mnoho call opcí, jejich realizační ceny jsou blízko aktuální ceny akcie a do expirace zbývá málo času. Gamma bývá u některých opcí blízko realizační ceny a před expirací citlivější na pohyb podkladového aktiva. Skutečný dopad ale závisí na celkových pozicích obchodníků a jejich způsobu zajištění.

Gamma squeeze není totéž co short squeeze. Při short squeeze nakupují akcie investoři, kteří je dříve prodali nakrátko, aby uzavřeli ztrátové pozice. Gamma squeeze naproti tomu souvisí se změnami zajištění opčních pozic. Oba jevy mohou nastat současně, ale jeden automaticky nedokazuje druhý.

Za známý příklad se často označuje prudký růst akcií GameStopu v lednu 2021. Zpráva pracovníků americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) však uvedla, že v dostupných datech nenašla důkazy o gamma squeeze. Podle zprávy sice vzrostlo obchodování s opcemi, jeho nárůst ale z velké části souvisel s nákupy put opcí a tvůrci trhu podle tehdejších dat call opce spíše kupovali, než prodávali. Příklad proto ukazuje, proč nelze mechanismus určit jen podle prudkého růstu ceny nebo vysokého objemu opcí.

Pro investory je důležité, že gamma squeeze není jistá předpověď dalšího růstu. Odhady pozic a zajišťovacích toků mohou být neúplné, protože nejsou vždy veřejně viditelné a obchodníci mohou riziko řídit různými způsoby. Pokud nákupy na zajištění ustanou nebo se pozice uzavřou, může zesílený pohyb rychle odeznít. Akcie, u nichž se o gamma squeeze mluví, proto mohou být mimořádně kolísavé a opce mohou ztratit hodnotu rychle, zvlášť když se blíží expirace.

Zdroj
https://www.plus500.com/cs/tradingacademy/beginnersguide/gamma-squeeze-explained-trading-guide
https://prd-web.optionseducation.org/advancedconcepts/gamma