Co je Padlý anděl (Fallen Angel)?

Padlý anděl (angl. Fallen Angel) je označení pro podnikový nebo státní dluhopis, který byl původně hodnocen jako investiční, avšak následně došlo ke snížení jeho úvěrového ratingu do spekulativního pásma. Tento pojem vychází z anglického výrazu Fallen Angel a používá se zejména na finančních trzích. Rating obvykle snižují agentury jako Moody’s, Standard & Poor’s nebo Fitch Ratings.

Ke zhoršení ratingu dochází zpravidla v důsledku zhoršení finanční situace emitenta, například při poklesu ziskovosti, růstu zadlužení nebo při nepříznivém vývoji v odvětví. Dluhopis tak přechází z investičního stupně (investment grade) do spekulativního stupně (high-yield, tzv. „junk“). Tato změna může mít významný dopad na jeho cenu i likviditu.

Investiční fondy a institucionální investoři často smějí držet pouze cenné papíry s investičním ratingem. Po snížení hodnocení proto mohou být nuceni padlého anděla prodat, což může vyvolat další pokles tržní ceny. Tento nucený prodej někdy vytváří příležitost pro investory ochotné podstoupit vyšší riziko.

Mezi hlavní charakteristiky padlých andělů patří:

• původně vysoká úvěrová kvalita,
• následné snížení ratingu pod investiční pásmo,
• vyšší výnos do splatnosti oproti běžným investičním dluhopisům,
• zvýšené riziko nesplacení (defaultu).

Z pohledu investora může být padlý anděl atraktivní, pokud se očekává zlepšení finanční situace emitenta a návrat do investičního pásma. V takovém případě může dojít k růstu ceny dluhopisu i k poklesu jeho výnosu. Investice je však spojena s vyšší volatilitou a nejistotou.

Fenomén padlých andělů se výrazně projevuje v obdobích hospodářských krizí nebo recesí. Například během finanční krize v letech 2008–2009 došlo k výraznému nárůstu objemu dluhopisů, které ztratily investiční rating. Podobná situace nastala i v období pandemie COVID-19, kdy některé společnosti čelily prudkému poklesu příjmů.

Padlý anděl je tak specifickou kategorií na pomezí mezi kvalitními a rizikovými dluhopisy. Představuje příklad toho, jak dynamicky se může měnit hodnocení úvěrového rizika a jak významnou roli hraje důvěra investorů ve finanční stabilitu emitenta.

Zdroj
https://www.investopedia.com/terms/f/fallenangel.asp