Co je Window Dressing?

Window dressing je pojem, který označuje snahu dočasně upravit složení portfolia nebo finanční výkazy tak, aby na konci určitého období působily atraktivněji. Nejčastěji se tento postup objevuje u správců investičních fondů před zveřejněním pravidelných reportů investorům. Cílem je vytvořit lepší dojem o kvalitě správy aktiv.

V praxi jde o strategii, při níž správci portfolia krátce před koncem účetního období prodávají aktiva s horší výkonností a naopak nakupují známé nebo dobře výkonné investice. Díky tomu se ve zveřejněném seznamu aktiv objeví především populární nebo rostoucí tituly. Investor tak může získat dojem, že portfolio bylo po celé období tvořeno kvalitními investicemi.

K window dressingu dochází nejčastěji na konci čtvrtletí nebo fiskálního roku, kdy fondy zveřejňují své výsledky. Správci se snaží prezentovat portfolio tak, aby odpovídalo aktuálním tržním trendům nebo očekáváním investorů. Tento postup však obvykle nemění dlouhodobý výkon fondu.

Mezi typické projevy window dressingu patří například:

• prodej ztrátových nebo nepopulárních akcií krátce před koncem období,
• nákup akcií firem s vysokým růstem nebo mediální pozorností,
• zvýšení podílu známých společností v portfoliu,
• úprava poměru hotovosti a rizikovějších aktiv.

Z ekonomického hlediska není window dressing nezákonný, ale může být považován za zavádějící nebo neetický. Investoři totiž získávají pouze momentální snímek portfolia, který nemusí odrážet skutečnou strategii správce během celého sledovaného období. Regulátoři finančních trhů proto věnují podobným praktikám zvýšenou pozornost.

Window dressing se neomezuje pouze na investiční fondy. Podobný princip může být použit také ve finančním výkaznictví podniků, kdy firmy krátkodobě upravují své účetní položky tak, aby jejich hospodářské výsledky působily příznivěji. Cílem je například zlepšit ukazatele likvidity nebo zadluženosti.

Zdroj
https://www.investopedia.com/terms/w/windowdressing.asp
https://www.patria.cz/zpravodajstvi/1026788/co-je-to-window-dressing.html