Co je teorie efektivního trhu?

Teorie efektivního trhu představuje jeden z klíčových konceptů moderních finančních trhů, který v 60. letech 20. století formuloval americký ekonom Eugene Fama. Tato teorie předpokládá, že ceny aktiv na finančních trzích plně odrážejí veškeré dostupné informace, což znamená, že není možné dlouhodobě dosahovat nadprůměrných výnosů bez podstoupení odpovídajícího rizika.

Základním principem této teorie je předpoklad, že investoři jsou racionální a rychle zpracovávají nové informace, které se okamžitě promítají do cen aktiv. Pokud by se na trhu objevila nějaká neefektivita nebo příležitost k arbitráži, investoři by ji rychle využili, čímž by se ceny vrátily na svou “spravedlivou” úroveň.

Teorie efektivního trhu rozlišuje tři formy efektivnosti:

• Slabá forma efektivnosti předpokládá, že současné ceny aktiv obsahují veškeré historické informace. To znamená, že technická analýza založená na historických cenách nemůže přinést nadprůměrné výnosy.
• Středně silná forma efektivnosti zahrnuje kromě historických dat i všechny veřejně dostupné informace. Podle této formy ani fundamentální analýza nemůže vést k nadprůměrným výnosům.
• Silná forma efektivnosti předpokládá, že ceny aktiv odrážejí veškeré informace, včetně neveřejných. V tomto případě by ani insider trading nemohl přinést nadprůměrné výnosy.

Kritici teorie poukazují na několik významných omezení. Především zpochybňují předpoklad racionality investorů a argumentují existencí behaviorálních předsudků a emocí, které ovlivňují investiční rozhodování. Také poukazují na existenci tržních bublin a krachů, které jsou těžko vysvětlitelné v rámci teorie efektivního trhu.

Pro běžné investory má teorie efektivního trhu důležité praktické důsledky. Naznačuje, že aktivní správa portfolia a snaha o “poražení trhu” jsou většinou neefektivní, a proto doporučuje pasivní investiční strategie, jako je například indexové investování. Toto vedlo k rozvoji indexových fondů a ETF, které se staly populárními investičními nástroji.

V současné době je teorie efektivního trhu stále předmětem akademických diskusí a výzkumů. Zatímco její základní principy jsou široce akceptovány, mnoho ekonomů uznává, že skutečné trhy vykazují různé stupně efektivnosti v závislosti na konkrétních podmínkách a časovém horizontu. Teorie tak zůstává důležitým teoretickým základem pro pochopení fungování finančních trhů, i když její striktní interpretace bývá zpochybňována.

Zdroj
https://www.fio.cz/spolecnost-fio/slovnik/teorie-efektivniho-trhu
https://is.muni.cz/el/1456/podzim2009/MPF_ACP1/um/studijni_text_12.pdf