Co je RFRs?

RFRs (Risk-Free Rates) neboli bezrizikové úrokové sazby představují moderní referenční sazby používané ve finančním systému. Vznikly jako reakce na nedostatky starších sazeb typu IBOR, které byly založené spíše na odhadech než na skutečných transakcích. Hlavním cílem RFRs je zvýšit transparentnost a důvěryhodnost finančních trhů.

Tyto sazby vycházejí z reálných obchodů na tzv. overnight trzích, kde si finanční instituce půjčují peníze na velmi krátkou dobu, obvykle přes noc. Díky tomu lépe odrážejí aktuální situaci na trhu a jsou méně náchylné k manipulaci. To je zásadní rozdíl oproti dřívějším referenčním sazbám.

RFRs se používají jako základ pro oceňování široké škály finančních produktů, jako jsou úvěry, deriváty nebo dluhopisy. Jejich zavedení bylo postupné a vyžadovalo rozsáhlou koordinaci mezi regulátory, bankami a dalšími účastníky trhu. Přechod od IBOR sazeb byl jedním z největších projektů ve finančním sektoru posledních let.

Mezi nejvýznamnější bezrizikové sazby patří:

• SOFR (Secured Overnight Financing Rate) pro americký dolar
• SONIA (Sterling Overnight Index Average) pro britskou libru
• €STR (Euro Short-Term Rate) pro euro
• TONA (Tokyo Overnight Average Rate) pro japonský jen

Každá z těchto sazeb je spravována příslušnou centrální bankou nebo autoritou a odráží specifika daného trhu. Přesto mají společný princip – vycházejí z reálných, krátkodobých a nízkorizikových transakcí.

Používání RFRs přináší vyšší stabilitu finančního systému. Díky jejich konstrukci je méně pravděpodobné, že by došlo k jejich zkreslení nebo zneužití. Zároveň ale mohou být pro některé uživatele složitější, například kvůli nutnosti složeného úročení při delších obdobích.

Zdroj
https://www.eiopa.europa.eu/tools-and-data/risk-free-interest-rate-term-structures_en
https://www.fsb.org/uploads/P040619-1.pdf