Co je front-running?

Front-running je kontroverzní obchodní praktika na finančních trzích, při které obchodník využívá neveřejných informací o budoucích transakcích k vlastnímu prospěchu. Tento termín pochází z doby, kdy obchodníci doslova “předbíhali” velké objednávky svých klientů, aby mohli profitovat z očekávané změny ceny.

V praxi front-running funguje tak, že obchodník, který má přístup k informacím o připravovaných velkých obchodech (například broker nebo market maker), nakoupí nebo prodá určité aktivum těsně před provedením velké transakce. Následně, když je velká transakce realizována a ovlivní cenu aktiva, obchodník uzavře svoji pozici se ziskem. Tento typ obchodování je považován za formu zneužití trhu a ve většině jurisdikcí je nelegální.

Typické příklady front-runningu zahrnují:

• Broker vidí velkou nákupní objednávku na akcie od svého klienta a před jejím provedením nakoupí akcie na vlastní účet
• Market maker zaznamená významný objem limitních příkazů nad současnou tržní cenou a upraví své kotace dříve, než se tyto příkazy projeví na trhu
• Obchodník s přístupem k informacím o plánovaném firemním odkupu akcií nakoupí tyto akcie před veřejným oznámením transakce

S rozvojem elektronického obchodování se front-running posunul do nové dimenze. Vysokofrekvenční obchodníci využívají sofistikované algoritmy a ultra-rychlé připojení, aby detekovali a reagovali na velké objednávky dříve, než jsou plně zpracovány tržním systémem. Tento typ front-runningu je někdy označován jako elektronický front-running nebo latenční arbitráž (latency arbitrage).

Regulátoři po celém světě aktivně bojují proti front-runningu různými opatřeními. Mezi klíčové nástroje prevence patří:

• Povinnost dodržovat princip “best execution” při zpracování klientských příkazů
• Striktní oddělení proprietary tradingu od zpracování klientských příkazů
• Pravidelné kontroly obchodních záznamů a systémů
• Vysoké pokuty a možnost trestního stíhání při prokázání front-runningu

Front-running má negativní dopad na efektivitu trhů a důvěru investorů. Zvyšuje transakční náklady pro ostatní účastníky trhu a může vést k horším cenám pro koncové investory. Proto je důležité, aby měly trhy robustní mechanismy pro detekci a prevenci tohoto typu závadného jednání.

V současné době se diskuze o front-runningu často zaměřuje na jeho prevenci v kontextu decentralizovaných financí (DeFi) a kryptoměnových trhů, kde může být obtížnější regulovat a kontrolovat toto chování kvůli anonymitě a decentralizované povaze uvedených systémů.

Zdroj
https://www.nasdaq.com/glossary/f/front-running
https://www.cnbctv18.com/personal-finance/quant-mutual-fund-allegations-what-is-front-running-sebi-probe-investors-impact-insider-trading-19432642.htm