Co je investiční doporučení?

Investiční doporučení představují specifický typ finančního poradenství, které se pohybuje na pomezí regulované a neregulované činnosti. Jedná se o rady, analýzy nebo doporučení týkající se konkrétních investičních nástrojů a strategií, které mohou být poskytovány jak laiky, tak profesionály v oblasti financí.

V oblasti investičních doporučení existuje zásadní rozdíl mezi obecnými informacemi a konkrétními investičními doporučeními, a to bez ohledu na to, zda jsou poskytovány individuálně nebo veřejně. Obecné informace o investičních možnostech, tržních trendech nebo základních investičních principech může poskytovat prakticky kdokoliv bez zvláštního povolení.

Je však důležité zdůraznit, že publikování konkrétních investičních doporučení, jako je například rada ke koupi určité akcie, podílového fondu nebo jiného investičního nástroje, již vyžaduje povolení od příslušného regulačního orgánu, a to i když jsou tato doporučení poskytována veřejně prostřednictvím blogů, videí, newsletterů nebo sociálních sítí. Tento požadavek platí bez ohledu na to, zda je obsah zpoplatněn nebo poskytován zdarma.

Mezi činnosti, které lze vykonávat bez zvláštního povolení, patří:

• Publikování obecných článků o investování bez konkrétních doporučení
• Sdílení informací o historickém vývoji investičních nástrojů
• Vysvětlování základních investičních konceptů a strategií
• Poskytování vzdělávacích materiálů o finančních trzích
• Sdílení vlastních investičních zkušeností (bez vybízení k následování)

Naopak činnosti vyžadující povolení zahrnují:

• Doporučování konkrétních akcií, dluhopisů či jiných cenných papírů k nákupu nebo prodeji
• Publikování investičních tipů na veřejných platformách včetně blogů a sociálních sítí
• Vydávání newsletterů s konkrétními investičními doporučeními
• Poskytování personalizovaných investičních doporučení
• Správa portfolia klientů
• Provádění investičních analýz s doporučeními pro veřejnost nebo klienty

Blogeři, influenceři a další tvůrci obsahu, kteří sdílí konkrétní investiční doporučení, se často mylně domnívají, že nepotřebují povolení, protože jejich obsah je veřejný a není adresován konkrétním osobám. Regulační orgány však tuto činnost posuzují jako poskytování investičních služeb, které podléhá regulaci a dohledu.

Porušení těchto pravidel může vést k významným finančním sankcím, a v některých případech i k trestněprávní odpovědnosti. V českém právním prostředí vykonává dohled nad kapitálovým trhem Česká národní banka (ČNB), která má pravomoc udělovat pokuty subjektům poskytujícím neoprávněně investiční služby včetně investičních doporučení. Podle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, může ČNB uložit pokuty v řádu milionů korun.

České regulatorní prostředí je harmonizováno s evropskými předpisy, především s nařízením o zneužívání trhu (MAR) a směrnicí o trzích finančních nástrojů (MiFID II). Tyto předpisy stanovují požadavky na poskytování investičních doporučení a jsou přímo aplikovatelné i v českém právu.

ČNB v posledních letech zvýšila svou aktivitu v monitorování digitálního prostoru včetně sociálních sítí a blogů. Zaměřuje se na odhalování neautorizovaných poskytovatelů investičních doporučení, zejména influencerů a tvůrců obsahu, kteří často nesprávně předpokládají, že jejich činnost nepodléhá regulaci.

Zdroj
https://www.cnb.cz/cs/dohled-financni-trh/legislativni-zakladna/stanoviska-k-regulaci-financniho-trhu/RS2018-08
https://www.cnb.cz/cs/dohled-financni-trh/ochrana-spotrebitele/upozorneni/Upozorneni-Ceske-narodni-banky-pro-influencery-v-oblasti-financi/