Co je Sortinův poměr?

Sortinův poměr (angl. Sortino ratio) je statistická míra, která se používá k hodnocení výkonnosti investičních portfolií a finančních nástrojů. Tento ukazatel byl pojmenován podle Franka A. Sortina, který jej definoval jako alternativu k tradičnímu Sharpeho poměru. Zatímco Sharpeův poměr bere v úvahu všechny odchylky od průměru (jak pozitivní, tak negativní), Sortinův poměr se zaměřuje pouze na negativní odchylky, což lépe odpovídá reálným obavám investorů.

Základní princip Sortinova poměru spočívá v rozlišování mezi rizikem a volatilitou. Investory obvykle netěší pouze vysoká volatilita sama o sobě, ale konkrétně riziko ztráty. Proto tento ukazatel měří pouze “downside risk” neboli riziko poklesu, které představuje pravděpodobnost a velikost ztrát pod určitou minimální přijatelnou úrovní výnosnosti.

Výpočet Sortinova poměru je relativně jednoduchý. V čitateli se nachází rozdíl mezi průměrným výnosem portfolia a minimální přijatelnou úrovní výnosnosti (často označovanou jako MAR – Minimum Acceptable Return). Ve jmenovateli je pak směrodatná odchylka pouze těch výnosů, které jsou pod touto minimální úrovní, což se nazývá “downside deviation”.

Interpretace výsledků je klíčová pro praktické využití tohoto ukazatele. Vyšší hodnoty Sortinova poměru obecně indikují lepší risk-adjusted performance. To znamená, že investice generuje vyšší nadměrný výnos na jednotku downside rizika. Hodnota nad 1 se obvykle považuje za dobrou, zatímco hodnoty nad 2 jsou považovány za výjimečné.

Výhody Sortinova poměru oproti jiným měřítkům rizika zahrnují několik důležitých aspektů:

• Zaměřuje se pouze na negativní volatilitu, která skutečně znepokojuje investory
• Umožňuje nastavení vlastní minimální přijatelné úrovně výnosnosti
• Poskytuje realističtější pohled na riziko pro investory, kteří se nebojí pozitivních překvapení
• Je vhodnější pro asymetrické rozložení výnosů

Praktické využití Sortinova poměru najdeme především v oblasti správy portfolií, kde pomáhá manažerům a investorům porovnávat různé investiční možnosti. Hedge fondy často používají tento ukazatel pro prezentaci své výkonnosti, protože lépe odráží jejich schopnost minimalizovat ztráty při zachování potenciálu růstu.

Zdroj
https://www.wallstreetprep.com/knowledge/sortino-ratio/
https://www.investopedia.com/terms/s/sortinoratio.asp