Co je kvantitativní utahování?

Kvantitativní utahování (anglicky quantitative tightening, zkratka QT) je nástroj měnové politiky centrálních bank, který představuje opak kvantitativního uvolňování. Jde o proces postupného snižování rozsahu bilance centrální banky.

Tento nástroj začaly centrální banky využívat po finanční krizi 2008, kdy nejprve masivně nakupovaly dluhopisy a další cenné papíry za účelem stimulace ekonomiky. Kvantitativní utahování představuje návrat k “normálním” podmínkám měnové politiky, kdy centrální banka postupně zmenšuje svou bilanci a stahuje z ekonomiky přebytečnou likviditu.

Proces kvantitativního utahování může probíhat dvěma hlavními způsoby. Pasivní přístup spočívá v tom, že centrální banka jednoduše neprodlužuje splatné dluhopisy a nechává svou bilanci přirozeně klesat. Aktivní přístup znamená přímý prodej cenných papírů na trhu, což vede k rychlejšímu snížení bilance.

Hlavním cílem kvantitativního utahování je normalizace měnové politiky po období mimořádných opatření. Centrální banky tak usilují o snížení inflačních tlaků, které mohou vzniknout v důsledku přebytečné likvidity v ekonomice. Zároveň se snaží obnovit účinnost tradičních nástrojů měnové politiky, především úrokových sazeb.

Dopady kvantitativního utahování na ekonomiku jsou komplexní a často kontroverzní. Na finančních trzích obvykle vede k růstu výnosů dluhopisů a poklesu jejich cen, což může negativně ovlivnit investory. Akciové trhy často reagují poklesem, protože se snižuje množství levných peněz dostupných pro investice. Pro běžné občany může znamenat vyšší úrokové sazby u úvěrů, ale zároveň lepší zhodnocení úspor.

Mezi rizika kvantitativního utahování patří možnost narušení finanční stability, pokud je proces prováděn příliš rychle nebo nekoordinovaně. Může dojít k výraznému poklesu cen aktiv nebo k problémům na úvěrovém trhu. Proto centrální banky obvykle postupují velmi opatrně a komunikují své záměry s trhem dlouho dopředu.

První praktické zkušenosti s kvantitativním utahováním získala americká centrální banka FED, která začala tento proces v roce 2017. Následovaly ji další významné centrální banky, včetně Evropské centrální banky a Bank of England. Každá z nich přitom zvolila mírně odlišný přístup podle specifických podmínek své ekonomiky.

Zdroj
https://academy.binance.com/en/glossary/quantitative-tightening-qt