Co je forward?

Forward je typ finančního derivátu, který představuje dohodu mezi dvěma stranami o koupi nebo prodeji určitého aktiva za předem stanovenou cenu k určitému datu v budoucnosti. Na rozdíl od spotových obchodů, kde k vypořádání dochází okamžitě, forward umožňuje oběma stranám zajistit si budoucí cenu již dnes.

Základní charakteristikou forwardu je jeho individuální povaha. Jedná se o mimoburzovní kontrakt (OTC – over-the-counter), který si strany uzavírají přímo mezi sebou podle svých specifických potřeb. Forward může být sjednán na různá podkladová aktiva včetně měn, komodit, cenných papírů nebo úrokových sazeb. Kontrakt přesně specifikuje množství aktiva, kvalitu (u komodit), cenu a datum dodání.

Mechanismus fungování forwardu je relativně jednoduchý. Kupující (dlouhá pozice) se zavazuje koupit dané aktivum za sjednanou cenu, zatímco prodávající (krátká pozice) se zavazuje aktivum za tuto cenu prodat. V den splatnosti dochází k fyzickému dodání aktiva proti zaplacení, nebo k finančnímu vypořádání rozdílu mezi sjednanou a aktuální tržní cenou.

Hlavní využití forwardů spočívá v několika oblastech:

• Zajištění proti riziku změny cen (hedging) – například exportér může zajistit budoucí příjem v cizí měně proti kurzovému riziku
• Spekulace na budoucí vývoj cen – investor může profitovat z očekávaného růstu nebo poklesu ceny aktiva
• Plánování cash flow – společnosti mohou lépe předvídat své budoucí náklady a výnosy
• Arbitráž – využití cenových rozdílů mezi různými trhy

Výhodou forwardových kontraktů je jejich flexibilita a možnost přizpůsobení konkrétním potřebám smluvních stran. Nevýhodou je zejména kreditní riziko, kdy jedna strana nemusí dostát svým závazkům, a nižší likvidita oproti standardizovaným burzovním instrumentům. Forwardy také neumožňují předčasné ukončení pozice bez souhlasu protistrany.

Oceňování forwardů vychází z principu bezarbitrážního oceňování. Cena forwardu se odvozuje od aktuální spotové ceny aktiva upravené o náklady financování (úrokové sazby) a případné výnosy z držby aktiva (dividendy, kupóny). Pro měnové forwardy se používá teorie úrokové parity, která zohledňuje úrokový diferenciál mezi dvěma měnami.

V praxi se forwardy nejčastěji využívají na měnových trzích (FX forward), kde společnosti zajišťují své mezinárodní obchodní transakce. Dalším významným segmentem jsou komoditní forwardy používané producenty a spotřebiteli komodit k zajištění cen. Úrokové forwardy (FRA – Forward Rate Agreement) slouží k zajištění proti změnám úrokových sazeb.

Rozdíl mezi forwardem a podobnými instrumenty je důležitý pro pochopení jejich role na finančních trzích. Zatímco futures jsou standardizované a obchodované na burze s denním vypořádáním zisků a ztrát, forwardy zůstávají individuální a vypořádávají se až při splatnosti. Opce na rozdíl od forwardů dávají právo, nikoli povinnost, uskutečnit obchod.

Zdroj
https://www.investopedia.com/terms/f/forwardcontract.asp